Обзор Банка России рисков финансовых рынков в августе 2021 года

28 сентября 2021, 12:28
 
Обзор Банка России рисков финансовых рынков в августе 2021 г.:
 
Ситуация на рынках в целом оставалась стабильной: распространение штамма «Дельта» и рост ожиданий сворачивания стимулирующих мер в развитых странах (США, Новая Зеландия, Норвегия) оказали лишь временное негативное влияние на настроения глобальных инвесторов.
 
ЦБ также проанализировал структуру ПИФов для неквалифицированных инвесторов на 30.06.2021 г., отмечает растущую долю иностранных акций с высокой волатильностью в их структуре. Вместе с тем, регулятор планирует развивать сегмент ПИФов - со II кв. 2022 г. открывает обращение неспонсируемых иностранных ETF на российских биржах, что расширит число доступных инструментов на рынке для физических лиц.
 
Ситуация на рынках:
 
Чистый приток капитала на развивающиеся рынки вырос в августе до 13 млрд долл. vs 10,6 млрд. долл. в июле. На фоне сохранения высокого аппетита к риску почти весь объем средств был направлен в акции ЕМ (11,5 млрд долл.). ЦБ отмечает возникновение отдельных источников волатильности: финансовые проблемы второго по величине девелопера Китая - Evergrande Group, с размером долга 301 млрд долл., а также продажи на рынках Бразилии на фоне опасений увеличения госдолга изза эпидемии, политических протестов (связанных с выборами 2022 г.) и возможном ужесточение ДКП на фоне высокой инфляции (~9% г/г).
 
Нерезиденты сохранили высокий интерес к ОФЗ. Объем чистых покупок госбумаг нерезидентами второй месяц составил более 170 млрд. руб., с начала года нетто-приток составил 142 млрд. руб., полностью компенсировав эффект санкций в начале года. Несмотря на санкции последние 4 месяца доля нерезидентов на аукционах ОФЗ стабильно держится выше 20% (в августе – 24,5%). Основной спрос иностранных инвесторов пришелся на госбумаги срочностью 8-15 лет.
 
Физлица продолжили покупать акции. Российские индексы в августе обновили исторические максимумы, несмотря на продажи нерезидентов (13,7 млрд руб. vs 15,4 млрд руб. в июле). СЗКО и прочие банки приобрели акций на 36 млрд руб., из которых на клиентов-физлиц пришлось 24 млрд. руб.
 
На рынке валютных свопов ситуация оставалась стабильной - объем размещения рублей остался на уровне 16 млрд. долл. (максимумы на уровне 20 млрд. долл. наблюдались в июне). При этом на валютном рынке нерезиденты нарастили покупку иностранной валюты до 106 млрд руб. с 61 млрд руб. на фоне роста волатильности в середине месяца.
 
На наш взгляд, риски сворачивания стимулов ФРС пока не вполне учитываются рынками, что может негативно сказаться на настроениях инвесторов во второй половине сентября (22 сентября заседание ФРС). Сигнал ЦБ РФ о возможном повышении ключевой ставки выше 7% также может ослабить спрос инвесторов на рублевые госбумаги.
 
ПИФы для неквалифицированных инвесторов
 
ЦБ проанализировал структуру ПИФов для неквалифицированных инвесторов на 30.06.2021 г. на фоне роста интереса ФЛ к данному сегменту за счет высоких доходностей и повышения доступности приобретения инвестиционных паев.
 
На российские ценные бумаги приходится 54% СЧА ПИФов, на иностранные – 24% (+5 п.п. с начала года). Структура иностранных ценных бумаг выглядит более рискованной – на акции приходится 53% инвестиций и еще 20% составляют паи фондов, зачастую также несущие риск рынков акций. В структура вложений ПИФ в российские ценные бумаги доля акций составляет только 40%.
 
Вместе с тем, иностранные ценные бумаги, входящие в портфели ПИФ, характеризуются более высокой диверсификацией и меньшей концентрацией (на долю топ-20 эмитентов приходится 39% вложений) в сравнении с российскими ценными бумагами (57%) ввиду ограниченного масштаба российского рынка.
 
Регулятор отмечает, что ~16% активов ПИФ - иностранные акции с высокой волатильностью (преимущественно высокотехнологичные компании), что несет потенциальные риски для розничных инвесторов. Однако за счет более высокой диверсификации активов и профессионального управления ПИФ остается лучшем вариантом по сравнению с самостоятельным инвестированием особенно для начинающих инвесторов.
 
Ранее ЦБ сообщал, что для переориентации частных инвесторов на пассивное инвестирование со II кв. 2022 г. регулятор открывает обращение неспонсируемых иностранных ETF на российских биржах, что позволит также решить проблему завышенных комиссий российских фондов: по оценке Эконс, на июль 2021 г. средневзвешенное значение ETF/БПИФов в РФ составляла 0,86%, а в США - 0,19% (по индексным фондам доходит до 0,03%). С одной стороны, это может привести к давлению на доходы российских брокеров и УК, с другой - позволит расширить число доступных инструментов и повысить популярность ПИФов среди частных инвесторов.
 
Источник: Подготовлено: Центр аналитики и экспертизы ПСБ

Материал просмотрен: 814 раз
Комментарии (1)добавить комментарий
Ваш комментарий
Автор
Введите число на картинке

  • курсы
Знач. Изм.
USD ЦБ РФ 24/01 76.69 76.6903
EUR ЦБ РФ 24/01 86.91 86.9054