Банковский сектор в 2010 году: выбирая лучшее
Период финансовой отчетности за третий квартал 2010 г. ознаменовался высокими результатами госбанков и Банка "Санкт Петербург" (БСПБ), обеспечившими дополнительную поддержку их акциям. Хотя вопрос перспектив дальнейшего роста сохраняет актуальность, налицо признаки стабилизации маржи и снижения стоимости риска, а доходность капитала достигла 20% у Сбербанка и 18% у БСПБ. Из статистических показателей сектора можно выделить восстановление ставок по кредитам российских банков примерно на 30 б.п. в ноябре. В мировом контексте котировки российских банков выглядят высокими, продемонстрировав опережающую динамику относительно банков Бразилии, Индии и Китая и банков Центральной и Восточной Европы (+2.4% и +9.5%), а также резко поднявшейся Турции (+16.2%).
Банки стран СНГ демонстрировали разнонаправленную динамику. Лидером роста стал Банк Грузии, котировки которого повысились на 124% на фоне стабилизации экономики страны и значительного роста объемов кредитования. Казахские банки подешевели, так как имеющиеся у них проблемы с качеством активов препятствуют восстановлению банковского сектора Казахстана. Мы по-прежнему смотрим на 2011 г. с осторожным оптимизмом и ожидаем, что рынки будут вести себя также, как и в 2010 г.: сначала торги будут идти в рамках бокового тренда, а во второй половине 2011 г. акции банков должны пойти вверх за счет улучшения операционных результатов и факторов роста для отдельных банков. Нашими фаворитами среди российских банков остаются Сбербанк и Банк "Возрождение".
Сбербанк должен выиграть от стабилизации чистой процентной маржи и роспуска резервов в середине года, а также от начала программы депозитарных расписок и приватизации во II пол. 2011 г. Что касается Банка "Возрождение", то мы ожидаем его переоценки на фоне улучшения операционных результатов. В ближнем зарубежье мы попрежнему считаем наиболее привлекательным с инвестиционной точки зрения Банк Грузии, который обладает значительным потенциалом роста. В Казахстане мы подтверждаем позитивную оценку Народного банка Казахстана, главным фактором роста которого в первой половине 2011 г. станет выкуп его акций у госфонда "Самрук-Казына".
Материал просмотрен: 1401 раз
