«Поток отчетности оказал поддержку глобальному рынку акций» - обзор основных событий рынка Антона Старцева, старшего аналитика «МКБ Инвестиции»

 

В западных странах продолжается сезон публикации финансовой отчетности за второй квартал текущего года. Всего отчетность за второй квартал опубликовали более 100 компаний из индекса S&P 500, из них 97 сообщили о чистой прибыли выше консенсус-прогноза, 91 – о выручке выше прогноза. За прошедшую неделю вышла отчетность 80-и компаний из S&P 500, лишь семь из них сообщили о чистой прибыли ниже прогноза. Чистая прибыль превысила прогноз, в частности, у Johnson&Johnson, Verizon, Intel. Поток отчетности оказал поддержку рынку акций, в итоге фондовый индекс S&P 500 за неделю вырос на 3,6%, Nasdaq-100 – на 3,9%.  

 

Наше мнение. Сравнительно сильная отчетность способствовала уменьшению напряженности и возвращению (части) спроса из «защитных» активов на рынок акций (так, доходность по 10-летним treasuries за неделю повысилась с 1,19% до 1,30% годовых). Вместе с тем, сохраняется связанная с пандемией COVID-19 неопределенность, а значит, всплески волатильности на фондовом рынке остаются возможными.

 

 

Минфин РФ 21.07 разместил выпуск 10-летних ОФЗ с постоянным купоном на 20 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7,32% годовых. Как сообщается, спрос в рамках размещения составил 58 млрд руб. Увеличение спроса на ОФЗ проявляется и на вторичном рынке, индекс RGBI за неделю повысился на 0,9%.

 

Наше мнение. Инвесторы вновь проявляют интерес к ОФЗ с фиксированным купоном, по всей вероятности, считая текущую премию к доходностям на глобальном рынке достаточно привлекательной. Надо заметить, что успешное размещение нового выпуска прошло еще до объявления решения ЦБ РФ по ключевой ставке – высокий спрос в рамках размещения косвенно указывает на то, что рынок, возможно, считает близким период завершения текущего цикла ужесточения денежной политики ЦБ.

 

 

ЦБ РФ по итогам регулярного заседания 23.07 повысил ключевую процентную ставку на 100 б.п. до 6,5% годовых. Ожидания ЦБ по средней инфляции по итогам текущего года пересмотрены с 5,4% - 5,8% до 6,0% - 6,2%.

 

Наше мнение. Сравнительно резкое повышение ставки вызвано действием проинфляционных факторов, часть из которых, по оценке ЦБ, носит устойчивый характер. Между тем поток оперативных данных по экономике (включая индикаторы инфляции) и комментарии ЦБ позволили участникам рынка заранее сформировать ожидания в отношении ключевой ставки. Как следствие, мы не ожидаем заметной негативной реакции на повышение ключевой ставки до 6,5% в сегменте ОФЗ. Напротив, повышение подразумевает возможность паузы в ужесточении денежно политики ЦБ на ближайших заседаниях (характер пресс-релиза по итогам заседания оставляет регулятору «пространство для маневра»).