Укреплению рубля поможет приток капитала

Инвестбанк Goldman Sachs оптимистично смотрит на будущее рубля. По мнению иностранных экспертов, благодаря притоку капитала российская национальная валюта будет укрепляться к корзине как в ближайшие три месяца, так и на горизонте до года.

Либерализация доступа иностранцев к российскому рынку поможет рублю, считают эксперты Goldman Sachs. «Мы прогнозируем движение рубля по отношению к бивалютной корзине к уровням 35 руб., 34,5 и 34 руб. через 3, 6 и 12 месяцев соответственно», — говорится в ежемесячном обзоре мировых валют, подготовленном инвестбанком. На сегодняшний день курс, установленный ЦБ по корзине, составляет 35,89 руб. Специалисты Goldman Sachs прогнозируют, что через три месяца курс будет находится на уровне 31,5 руб. за доллар, через полгода — 30,4 руб. за доллар, через год — 28,8 руб. за доллар.

В то же время неопределенности ситуации с курсом рубля может добавить нестабильная обстановка в Европе, где продолжается экономический кризис. Эксперты напоминают, что ЦБ может расширить границу коридора бивалютной корзины, которая сейчас находится в пределах 32,15—38,15 руб. Как считают в Goldman Sachs, расширению коридора может способствовать тот факт, что Банк России сейчас постепенно движется от регулирования курса к регулированию ставок.

В российском инвестбанке «Ренессанс Капитал» не согласны с оценкой перспектив рубля от Goldman Sachs. «Мы прогнозируем постепенное ослабление рубля с курсом 37,2 руб. к корзине и 33,6 руб. к доллару на конец третьего квартала и 37,6 руб. к корзине и 33,9 руб. к доллару на конец 2012 года», — сообщила аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Наталья Сусеева. Она отметила, что ожидает притока иностранных средств в связи с запуском Euroclear и Clearstream в размере порядка 9 млрд долл. в этом году, но только в случае увеличения доли владения иностранными инвесторами бумагами ОФЗ до 14% и средней цены на нефть около 100 долл./барр. «В этом случае приток средств не настолько значителен для существенного укрепления рубля, — полагает г-жа Сусеева. — Запуск Euroclear и Clearstream мы рассматриваем как положительный фактор, но не как причину для значительного укрепления рубля».

«Соображения по поводу притока капитала из-за Euroclear и Clearstream имеют под собой основания, однако делать выводы только на основе этого я бы поостерегся», — говорит главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков. Он напоминает, что курс рубля по-прежнему очень зависит от цен на нефть, причем кривая этой зависимости корректируется еще и внутренней инфляцией, которая в России выше, чем во многих других странах. «Если не будет провала по нефтяным ценам, укрепление рубля вполне реально, — говорит г-н Гавриленков. — Однако стоит учитывать, что на курс национальной валюты может повлиять и сезонный фактор: в конце года традиционно увеличиваются платежи по внешнему долгу, в это время рубль обычно ослабляется».

У главного экономиста УК «Финам Менеджмент» Александра Осина валютные прогнозы сходны с оценкой Goldman Sachs: укрепление курса рубля к доллару ожидается в перспективе 3, 6 и 12 месяцев до 35,4 руб., 35 руб. и 33 руб. за бивалютную корзину и 31 руб., 29,5 руб. и 28,3 руб. за доллар. «Основные факторы — это усиление стимулирования спроса на развивающихся рынках при параллельном постепенном смещении «центра тяжести» в политике финансовых властей США в область оптимизации бюджета», — говорит г-н Осин. По его словам, должны сработать и меры поддержки спроса, в частности закон «О Центральном депозитарии», который снимет ограничения покупок иностранными фондами российских бумаг.